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【东吴电新】尚太科技2024年三季报事迹点评:Q3事迹合适商场预期,盈利执续优于同业
Q3事迹合适预期。公司24Q1-Q3营收36.2亿元,同增14.2%,归母净利润5.8亿元,同增1.7%,毛利率25.2%,同降2.1pct,归母净利率16%,同降2.0pct;其中24Q3营收15.3亿元,同环比+26.7%/+23.9%,归母净利润2.2亿元,同环比+35.3%/+6.3%,毛利率24.7%,同环比+2.1/-0.1pct,归母净利率14.5%,同环比+0.9/-2.4pct。
24年瞻望出货21万吨、25年出货有望40%增长。咱们瞻望公司24Q3出货约6.4万吨,环增26%,24Q1-Q3累计出货14.8万吨,咱们瞻望24年全年出货21万吨,同增40%+。24Q2起快充新址品起量,公司市占率提高显然,24年1-8月产量市占率10.3%,较23年提高1pct,其中8月单月市占率已达11.6%。24年年底公司新增10万吨产能,咱们瞻望25年有望出货28-30万吨,对应40%左右增长,公司新增马来西亚5万吨产能狡计,咱们瞻望26H2有望投产,助力国际客户开采及永远出货增长。
Q3单元盈利合适预期、25年单元盈利可看护0.34万元/吨。咱们测算24Q3负极单价约2.39万元/吨,环比微降,单吨毛利0.59万元/吨,环比执平微降,瞻望24Q3规画性单吨净利0.33万元/吨,环降约10%,主要系Q3公司加大石墨化委外比例,且单吨用度有所增长,但盈利仍显赫好于行业平均。现时负极行业价钱见底明确,公司成本上风显然,咱们瞻望24年吨净利0.34万元,25年可看护。
Q3规画性现款流下滑显然、存货环比微增。公司24Q1-Q3时辰用度2.1亿元,同增24.4%,用度率5.9%,同增0.5pct,其中Q3时辰用度1.0亿元,同环比+85.3%/+68.3%,用度率6.4%,同环比+2.0/+1.7pct;24Q1-Q3规画性现款流出5.3亿元,同减43.1%,其中Q3规画性现款流出4.2亿元,同环比转负;24Q1-Q3成本开支5.7亿元,同增258.7%,其中Q3成本开支2.0亿元,同环比+224%/+4%;24Q3末存货13.4亿元,较Q2末增10.1%。
盈利预测与投资评级:探求公司盈利矜重,咱们上调公司2024-2026年归母净利润预期至8.01/10.20/12.78亿元(原预期7.03/9.37/12.72亿元),同比+11%/+27%/+25%,对应PE为20/15/12倍,探求公司为负极成本龙头,给以25年25倍PE,对应认识价98元,看护“买入”评级。
风险领导:电动车销量不足预期,行业竞争加重。
尚太科技三大财务预测表
团队先容
往期讲述:【东吴电新】尚太科技2024年中报事迹点评:Q2事迹合适商场预期,盈利执续优于同业
【东吴电新】尚太科技23年报及24Q1点评:Q1事迹超商场预期,盈利执续优于同业
【东吴电新】尚太科技2023年三季报点评:Q3负极盈利触底,事迹基本合适商场预期
【东吴电新】尚太科技23年中报点评:Q2盈利环比下跌,2H预期销量高增长
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东吴证券投资评级步骤
投资评级基于分析师对讲述发布日后6至12个月众人业或公司汇报后劲相对基准推崇的预期(A 股商场基准为沪深 300 指数,香港商场基准为恒生指数,好意思国商场基准为标普 500 指数,新三板基准指数为三板成指(针对条约转让所在)或三板作念市指数(针对作念市转让所在),北交所基准指数为北证50指数),具体如下:
公司投资评级:
买入:预期异日6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;
增执:预期异日6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;
中性:预期异日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;
减执:预期异日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;
卖出:预期异日 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级:
增执:预期异日6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;
中性:预期异日6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;
减执:预期异日6个月内,行业指数相对弱于基准5%以上。
咱们在此提醒您,不同证券计算机构聘请不同的评级术语及评级步骤。咱们聘请的是相对评级体系,示意投资的相对比重提倡。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分探求本人特定景色,如具体投资认识、财务景色以及特定需求等,并圆善瓦解和使用本讲述本体,不应视本讲述为作念出投资有野心的唯伶仃分。
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